比特币主导率升到62%，alt们被按在地上摩擦，总市值缩至2.3万亿

很多人以为比特币每次大跌都会带着整个市场一起死，其实不然。链上数据显示，过去一段时间比特币主导率持续攀升至62%，而alt板块资金净流出明显加剧（Messari板块资金流向报告）。这张主导率曲线图如果拉长到过去三年，会清晰看到每次主导率突破60%时，alt往往进入一段“惨遭抛售”的阶段。

CoinMarketCap的总市值走势图呈现典型的阶梯式下行：从高位快速回落，成交量萎缩，然后在低位横盘震荡。这种形态在2022年和2023年的熊市转牛阶段反复出现。Glassnode的链上数据进一步印证：大额BTC转入交易所的地址数量在下跌过程中见顶后回落，而从CEX转出到冷钱包或DeFi协议的BTC反而小幅增加。这说明抛压在衰竭，愿意接盘的人开始动起来了。

建议配一张总市值与主导率叠加图：主导率柱状图叠在总市值曲线上，当主导率突破60%时，总市值往往出现明显的阶梯下行。

Messari的板块资金流向报告显示，过去24小时资金净流出最多的正是中型和小盘alt，DeFi和GameFi板块资金外流明显，而BTC和少数头部稳定币反而有净流入。这说明市场在做最原始的避险动作：先把钱挪回“老大”，等情绪稳定后再考虑分流。

我见过太多轮这种“BTC吸血”阶段。每次主导率快速上升，alt都会经历一段“惨遭抛售”的日子。但有趣的是，主导率一旦见顶回落（通常在62-65%区间），资金往往会像决堤一样涌向alt板块。2021年主导率从68%跌回55%的时候，alt迎来了一波报复性反弹。这次62%还远没到顶，但已经足够让大部分alt玩家感到窒息。

Fed领导层变动传闻、政府关门概率持续高企、流动性担忧，这些因素像慢性毒药一样慢慢侵蚀市场情绪。黄金白银市值暴跌6万亿，传统避险资产都扛不住，BTC和ETH被当成高风险资产先卖。但如果你去看DeFiLlama的TVL曲线，会发现借贷池和DEX流动性其实没出现断崖式崩盘，Aave和Uniswap的日手续费收入反而在低位小幅回升。这说明用户没跑，协议还在产生现金流，只是价格被场外情绪死死摁住。

Dune Analytics的活跃地址统计显示，以太坊主网和Layer2的日活跃地址数在价格回调期间没有明显下降，甚至部分协议的活跃度还在小幅回升。Glassnode的交易所净流入流出曲线也显示，大额BTC在低位出现净流出迹象，而不是持续涌入。这不是恐慌抛售的延续，而是抛压在衰竭，愿意接盘的人开始动起来了。

如果把这些链上指标叠加在价格K线上做一张对比图，会发现一个很有意思的现象：价格在极度恐惧时往往是链上数据最安静的时候，而链上数据一旦开始回暖，价格通常会滞后1-3个月跟上。

加密总市值缩至2.3万亿，比特币主导率升到62%，alt惨遭抛售，这些数字看着吓人，但放在整个周期里，其实只是牛市里的一次正常呼吸。杠杆被洗干净了，浮筹抖掉了，愿意留下来的人开始动起来了。

我不知道下一周是继续跌还是反弹。但我知道，熬过这种反复的人，最后赚到的往往不是涨幅本身，而是没被情绪干掉的耐心。